太极集团大股东近日通过集合竞价增持1.45%。我们认为,公司已经摆脱扣非净利润连续亏损的局面,扣非净利润未来三年将持续高增长,大股东在此时的增持,表明对公司未来发展的强烈信心。
   
事件:1、太极集团公告,创新中药口服制剂芪灯明目胶囊已完成治疗糖尿病视网膜病变的II期临床预试验,根据预试验数据,发现芪灯明目胶囊对糖尿病性黄斑水肿有更好的疗效趋势,公司拟将适应症精准为糖尿病视网膜病变中的黄斑水肿部分。2、公司公告大股东完成增持1.45%。我们点评如下:
   
我国有1.2亿糖尿病患者,视网膜并发症患病率高达31.5%,是导致成人失明的主要原因,其中出现黄斑水肿的患者约占1/3。目前糖尿病防治指南推荐的治疗手段主要是激光光凝治疗和眼内注射抗VEGF制剂(如雷珠单抗、康柏西普等)。另外,也有复方血栓通软胶囊或一些活血化瘀类中药,依靠价格相对较低、口服便利,也具有一定市场。太极集团的芪灯明目胶囊受让于成都中医药大学段俊国团队,以该药为核心的研究项目“糖尿病微血管病变中医证效基础与临床循证研究”在2013年获四川省科技进步特等奖。药监局正在制定政策,推动临床急需药品,允许在完成确证性临床试验之前就有条件批准上市。如果该药品能够获批临床急需,有望在2020年获批上市。
   
大股东增持体现对公司发展的强烈信心。大股东太极有限在12月9日公告增持计划之后,已通过集合竞价增持公司股份619.7万股,占公司总股本1.45%,增持均价16.13元,较当前股价高1.3%,增持总金额达到9997.64万元。我们认为,公司已经摆脱扣非净利润连续亏损的局面,扣非净利润未来三年将持续高增长,大股东在此时的增持,表明认为股价低估的态度。
   
盈利预测与评级。我们维持预测2017~2019年 EPS分别为0.35/0.68/1.07元。公司正处于业绩拐点向上阶段,业绩挖潜空间大,一旦国企改革能够落地,公司将充分释放业绩。当前市值低估,维持“强烈推荐-A”评级。
   
风险提示:国企改革进度低于预期,业绩低于预期。